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财政税收优惠对中小企业融资影响实证分析

来源:原创论文网 添加时间:2019-05-13

  摘要

  政府补助与税收优惠对中小企业融资的影响

  中小企业是市场经济的主体,在优化投资活力、技术研发进步、产业结构升级等方面担任了探索者和先行者的角色,在国民经济中有着不可替代的重要地位。

  随着中国经济进入高质量发展阶段,中小企业融资发展问题更加值得关注,以往研究更多从财税政策的广度对该问题进行分析,实证研究较少。本文在此背景下展开,重点以 2013-2016 年中小板创业板非金融企业合并报表数据研究政府补助与税收优惠对中小企业融资的影响。

  本文的主要内容有:本文研究政府补助与税收优惠对中小企业融资的影响,前三章是本文的理论部分。第一章是全篇的导论,对以往研究进行综述。第二章阐述我国支持中小企业融资的政府补助、税收优惠政策,分析财税支持的理论依据。第三章主要分析政府补助、税收优惠对中小企业融资的影响机制以及我国目前财税调控的主要问题。第四章是文章实证部分,筛选后我们得到 2608 个有效样本,并从中小企业债务融资比例、债务融资结构、债务资金成本三方面分析政府补助、税收优惠对中小企业融资的影响。通过研究假设、变量定义、模型构建,我们使用 OLS 回归与固定效应模型的研究方法得到实证结果,并进行了稳健性检验与内生性检验。第五章借鉴法国德国政府补助与税收优惠的典型政策,借此思考当下财税支持中小企业融资改革方案,适当提出建议。

  本文实证回归结果:1、税收优惠有助于改善中小企业债务融资困难,政府补助力度上升带来债务融资比例下降,税收优惠有助于债务融资比例上升。2、政府补助有助于改善中小企业债务融资结构,政府补助力度增强有助于增加企业的长期债务融资,税收优惠对债务融资结构的影响具有不确定性。3、政府补助与债务资金成本负相关,税收优惠带来债务资金成本上升,但影响不显著。

  本文主要研究结论:

  1、税收优惠政策有助于债务融资比例上升,即税收优惠的实施可以缓解企业融资困难,政府补助力度增强没有促进企业的债务融资增加。

  结论一说明,在支持中小企业融资上,政府应重点发展税收优惠间接性支持方式。

财政学论文

  2、政府补助政策更有助于优化中小企业债务融资结构,引导中小企业融资选择从短期融资转向长期融资,税收优惠对融资结构的影响具有不确定性,政府应合理使用政府补助政策,建立良好的政企关系。3、政府补助力度增加有助于中小企业债务资金成本的下降,税收优惠力度无法降低债务资金成本,在改善融资资金成本高的问题上,政府补助政策有较好的效果,但影响都不明显。政府应加强对中小企业高债务融资成本的关注,以合适的财税政策解决企业债务资金成本高的难题,注意政策的适用性。

  关键词:中小企业;融资;财政政策;政府补助;税收优惠

  ABSTRACT

  SMEs are the mainstay of the market economy They haveplayed the role of explorer and pioneer in optimizinginvestment dynamism, technological R&D progress, andindustrial structure upgrading They have an irreplaceableimportant position in the national economy SMEs have playedthe role of explorer and pioneer in optimizing investmentdynamism, technological R&D progress, and industrialstructure upgrading As China's economy enters the stage ofhigh-quality development, the issue of financing developmentof SMEs is more worthy of attention In the past, the researchhas analyzed the problem from the breadth of fiscal policies,but there are few empirical studies In this context, this paperfocuses on the impact of government subsidies and taxincentives on SME financing in the 2013-2016 non-financialbusiness

  The main contents of this paper are as follows: This paperstudies the impact of government subsidies and tax incentiveson SME financing The first three chapters are the theoreticalpart of this paper The first chapter is an introduction to thewhole article, which reviews the previous research The secondchapter expounds the government subsidies and tax preferentialpolicies that support China's SME financing, and analyzes thetheoretical basis of fiscal and tax support The third chaptermainly analyzes the impact mechanism of government subsidiesand tax incentives on SME financing and the main problems ofChina's current fiscal and taxation regulation The fourthchapter is the empirical part of the article After screening, weget 2608 valid samples and analyze the impact of governmentsubsidies and tax incentives on SME financing from threeaspects: SME debt financing ratio, debt financing structure anddebt capital cost Through research hypotheses, variabledefinitions, and model  construction, we obtained empirical results using OLS regression and fixed-effects model Weconducted robustness tests and endogeneity tests also In thefifth chapter, we draw on the typical policies of governmentsubsidies and tax incentives in France and Germany, so as toconsider the current fiscal and taxation support for SMEfinancing reform programs, and make appropriate proposal

  The empirical results of this paper are as follows: 1 Taxincentives can help improve the debt financing difficulties ofSMEs The increase in government subsidies will lead to adecline in the proportion of debt financing, and tax incentiveswill help increase the proportion of debt financing 2

  Government subsidies can help improve the debt financingstructure of SMEs The increase of government subsidies willhelp increase the long-term debt financing of enterprises Theimpact of tax incentives on the debt financing structure isuncertain 3 The government subsidy is negatively correlatedwith the cost of debt funds, but the impact is not significant

  The tax incentives bring about an increase in the cost of debtfunds, and the impact is not significant

  The main conclusions of this paper are as follows: 1 Taxpreferential policies can help the proportion of debt financingrise, that is, the implementation of tax incentives can alleviatethe financing difficulties of enterprises The governmentsubsidy does not promote the increase of debt financing ofenterprises Thus, in solving the problem of debt financingdifficulties for SMEs, the government should focus ondeveloping indirect support methods 2 The governmentsubsidy policy is more conducive to optimizing the debtfinancing structure of SMEs, guiding the financing choices ofSMEs from short-term financing to long-term financing Theimpact of tax incentives on the financing structure is uncertain

  The government should rationally use the government subsidypolicy and establish a good Political and business relations 3 The increase of government subsidies will help the cost of SMEdebts to fall The tax incentives cannot reduce the cost of debtfunds On the issue of improving the cost of financing funds,the government subsidy policy has a good effect, but the impactis not obvious The government should strengthen its focus onthe high debt financing costs of enterprises, support SMEs toreduce financing costs

  Keywords:small and medium-sized enterprises; financing ; fiscal policy ; publicsubsidy; tax intentives

  目录

  第一章 导论

  第一节 研究背景与研究意义

  2017 年我国经济总量已经迈上了 80 万亿元人民币的新台阶,同比增长了 69%,在“新常态”发展时期,国内经济增长需要找到新的增长动力与长期驱动力。我国中小企业一直以来都在引领行业创新、提供劳动力就业、增加国家税收、带动经济增长,当前中小企业发展对国家的重要性不言而喻。2018 年 3 月 7 日上午,财政部原部长肖捷等同志就“财税改革和财政工作”相关问题回答中外记者提问,“放水养鱼的减税降费政策”、“扩大减税范围”、“减轻企业税费负担”、“拓展企业融资渠道”

  等在现场多次被提及,可见中小企业融资难、税负重现象十分普遍,必须以解决问题的态度去正视。

  针对中小企业融资,政府在法律、政策、财税领域开展过多种措施。在法律上,国家 2002 年就制定颁布了《中华人民共和国中小企业促进法》,法律明确了政府扶持引导的职责,对涉及中小企业融资相关的资金支持、创业扶持、技术创新、市场开拓等内容做出了详细的规定。2017 年 9 月 1 日,第十二届全国人大常委会第二十九次会议表决通过了新版《中小企业促进法》,在创业创新、服务措施、政府采购等方面做了不少重要的补充和修改。在政策上,今年开始,优化机构对中小企业的融资服务、让货币政策向中小企业倾斜、加强引导社会资金投向中小企业等观点在政府文件中陆续看到。目前,大型商业银行普惠金融事业部在政府政策引领中陆续落地,普惠金融不再是中小银行的标志,这意味着中小企业融资领域竞争银行将会增多,融资门槛或会下降。此外,为了发挥财政资金在中小企业支持中的杠杆效应,克服创业投资市场失灵,国家设立了多种投资引导基金、发展基金支持初创期企业。

  在财税上,政府规定向符合条件的小微企业和个体工商户在 2018 年 9 月 1 日至 2020年底期间放贷发生的贷款利息收入免征增值税,授信额度上限由 100 万元提高到1000 万元;规定对金融机构向农户、小型微型企业、个体工商户发放小额贷款取得的利息收入,在 2017 年 12 月 1 日至 2019 年 12 月 31 日免征增值税。

  现实中,中小企业融资困难问题依旧突出,信息不对称、资产规模较小、财务报表不完整、风险不确定性高等原因拖累了中小企业发展。在企业融资上,财税政策具有直接的影响作用,我们有必要加强对财税政策的研究,以激发中小企业活力。

  理论上,学术领域对财税支持中小企业融资的深度研究成果仍然不多。高艳慧等(2013)运用实证研究发现,政府补贴措施可以促进企业获得更多的银行贷款,不过这种促进作用是在非国有企业地区比较显著。也有学者认为,政府补助措施在中小企业获得更多银行贷款上没有明显的支持作用。此外,由于数据问题,学者们对部分财税支持方式的分析并不完善。

  现实的紧迫,理论的探索,让我开始关注到从公共经济学的视角对中小企业融资问题进行实证分析是有意义的。本文将主要使用计量经济分析研究财政对中小企业融资具体产生了什么影响,如何影响。通过定性分析和定量分析相结合、国际经验与国情相结合,借助计量分析、稳健性检验、内生性分析等研究方法,我们力求理论与实践相统一,实现发现问题、分析问题的目的。

  从财政的视角来看中小企业问题,在当下是富有意义、充满挑战的工作。财政政策最终依赖市场经济的检验,能研究财政问题是一件令人兴奋和幸福的事。综上,本文探讨政府补助与税收优惠对中小企业融资的影响,对如何完善财政政策进行研究,发现一个问题,便思考一个问题,相信这具有重要的理论意义和实用价值。

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  第二节 文献综述与述评
  第三节 研究思路与研究方法
  第四节 本文的主要内容与研究特点
  第五节 本文的创新点与不足

  第二章 支持中小企业融资的政府补助、税收优惠政策

  第一节 概念界定
  第二节 支持中小企业融资的政府补助政策
  第三节 支持中小企业融资的税收优惠政策
  第四节 财政支持依据

  第三章 政府补助、税收优惠对中小企业融资影响理论分析

  第一节 政府补助对中小企业融资影响机制
  第二节 税收优惠对中小企业融资影响机制
  第三节 财税支持存在的问题

  第四章 政府补助、税收优惠对中小企业融资影响实证分析

  第一节 研究假设与变量定义
  第二节 模型构建
  第三节 实证结果分析
  第四节 稳定性检验

  第五章 财税政策建议与结论

  第一节 财税支持中小企业融资的国际经验
  第二节 优化我国中小企业融资的财税政策建议
  第三节 结论

  参考文献

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