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电子货币对货币政策影响的实证分析

作者:原创论文网 时间:2017-08-11 11:59 加入收藏
  摘要:技术的不断进步和电子科技的迅速发展,促使电子货币的迅猛发展并开始对经济、社会生活产生越来越深远的影响。由于电子货币具有灵活便捷等特性,因此越来越被人们所使用,但是电子货币的大量使用会对流通中的现金产生替代效应,以至于影响货币乘数。本文采用实证研究方法分析了2001年-2012年间12年的相关数据,从理论与实证的角度充分证实电子货币会对货币乘数产生作用,并最终作用于货币政策。
  
  关键词:电子货币;货币政策有效性
  
  一、电子货币定义和特征
  
  1、电子货币的定义
  
  我国央行于2009年第一次正式给出电子货币的概念,即电子货币是一种预付价值,它是由人们所拥有的支付交易方式在电子媒体中储存的价值。
  
  2、电子货币的特征
  
  1)电子货币是一种虚拟货币。电子货币是一种正在新兴的无形货币,它的发展和使用都需要依托计算机技术,它主要是采用computer科学代替实际存在真实载体,它在使用的过程人们不能像纸币那样感觉到它的真实存在,因此它实际上是一种虚拟的货币。2)电子货币是一种在线货币。电子货币在使用过程当中通常需要使用专门的网络来进行传输,同时也需要经过POS和ATM来进行综合处理。电子货币的保管是通过保管其储存设备来保证其安全性,如银行卡,交换需要的通讯手段,以及保证其安全的密码密钥等。
  
  二、电子货币对货币政策影响的实证分析
  
  实证过程:1)样本数据与指标选择。本文的数据主要是来源于《中国金融年鉴》,采用年度数据来作为计量模型的原始数据指标。模型中的狭义货币乘数m1等于狭义货币供应量M1除以基础货币B来计算而得到的,而模型当中的广义货币乘数m2等于广义货币供应量M2除以基础货币B而得到的。目前我国电子货币量也难以计数因此选择银行卡数量来代替,而模型当中的数据都来自于表一。本文的实证研究将会采用k和电子货币替代率E/M1作为解释变量,数m1和m2作为被解释变量,分别进行规范的线性回归分析,从而观测得出电子货币量E与m和货币供给量M之间的具体联系。2)平稳性检验。首先要进行单位根检验的,从而确定序列是不是平稳的,具体操作方法为,通过具体的实证操作得出ADF统计量的大小,并且将这个统计量和其临界值的绝对值进行比较,如果ADF统计量绝对值较大,则该变量是平稳的,如果较小,则该变量是不平稳的。实证结果现实所有选取的变量都是零阶单整的,同时它们的一阶差分也是单整的,这就说明变量本身就是平稳的,同时,它们的一阶差分也是平稳的。3)协整关系检验。接下来要检验的是是否协整。本文采取的是EG两步法来检验变量之间是否存在协整。首先要做回归模型,得出残差项,然后检验残差项的平稳性,若残差项是平稳的,则协整,若不平稳,则不平稳。回归方程为m1=,m1=,m2=,m2=
  
  实证结果说明,被解释变量m1与解释变量k和EM1之间是协整的,同理,被解释变量m2与解释变量k,EM1之间也是协整的。所以我们可以得出,这些变量之间有一个长期均衡。4)格兰杰因果关系检验。通过前面的分析我们可以知道,所选的变量之间长期均衡存在,现通过Granger Causality,来确定这种长期均衡中具体的因果动向是如何的。判断标准是根据因果关系输出值概率P的大小来判断是否存在因果关系。根据实证当中具体的检验数据可以知道:电子货币替代率EM1和k是m1的Granger Causality,而反过来不成立。同时,电子货币替代率EM1和k是m2的Granger Causality,反过来则不成立。5)各变量之间的长期均衡关系。由上述分析可知,在m1,k,EM1三个变量中,k,EM1是m1的因,同理在m2,k,EM1,三个变量中,k,EM1是m1的因,下面将m1和m2作为解释变量,k和电子货币替代率作为解释变量,进行回归分析并发现m1与m2与EM1之间存在比较显着的正相关关系,现金漏损率k与m1和m2之间存在显着的负相关关系。
  
  三、对实证结论的分析
  
  根据实证的结果,我们可以知道m1与m2与EM1之间存在比较显着的正相关关系,即m1和m2大小会随着电子货币替代率的降低而降低,随着它的提高而提高。这是因为随着电子货币在居民生活中的使用越来越频繁,使得电子货币对传统货币的替代率大幅增强,以至于会使m1和m2被放大。随着我国电子科学以及计算机技术越来越发达,电子货币的使用也变的越来越广泛,它对传统货币的替代率越来越高,从而使得EM1值越来越大。检验的结果表明,随着电子货币愈来愈受人们的亲睐,货币乘数受其影响逐渐增强,其效应也被逐渐扩大。
  
  实证结果同样表明:现金漏损率k与m1和m2之间存在显着的负相关关系,即k值越小,m1和m2值就会越大,k对m1和m2值得影响比较显着。这是因为,在电子货币刚刚起步的阶段,它对于传统货币的替代非常的明显,尤其是对于C的替代率极其高。原因在于,电子货币的广泛使用使得人们对于现金的需求减少,人们更加倾向于将现金转换成可以生息的活期存款,即电子货币的增加,即使流通中的现金减少,又会使活期存款增对,从而使现金漏损率k下降,从而间接的扩大了狭义货币乘数和广义货币乘数,即m1和m2不断上升。因此,随着电子货币逐渐被居民和企业所接受,会使其对C产生明显的替代效应,以至于使现金漏损率下降,而货币乘数和现金漏损率之间又存在负相关的关系,现金漏损率k的减小势必引起m1和m2的上升,实证结果同样也表明:m1和m2受现金漏损率的影响比较显着。
 
  参考文献 
 
  [1] Susan M.Sulliva. Electronic Money and Its Impact on Central Banking and Monetary Policy [J].2002, www.hamilto n.edu /academics /Econ /w orkpap /04-01. 
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  [3]孙浩、柴跃廷、刘义.电子货币对宏观经济影响的建模及分析[J].清华大学学报,2010(1). 
  [4]史瑜璐.电子货币对中央银行铸币税收入的影响探析[J].金融管理,2009(1). 
  [5]袁曙光.电子货币效应分析及我国电子货币管理对策研究[J].西南金融.2010(7).
 

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