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财政赤字对经济增长、通货膨胀的影响分析

来源:原创论文网 添加时间:2019-07-02

  摘    要: 财政赤字与各类宏观经济变量之间存在密切联系。选取1978-2016年中国宏观经济数据, 采用ARDL模型对财政赤字对经济增长及通货膨胀的影响展开研究, 结果表明财政赤字在短期内会导致经济的下降及通货膨胀率的提高, 通货膨胀无论在长期还是短期都与GDP显着正相关, 通货膨胀在长期可能导致财政赤字的减少。

  关键词: 财政赤字; 经济增长; 通货膨胀; ARDL;

  1、 引言

  近三十年来, 我国财政一直处于赤字状态, 并且赤字的规模也在不断扩大, 2016年, 我国财政赤字占GDP的比重已达到3.78。尽管对于财政赤字的作用不同学者有着不同见解, 但是过度赤字显然不是一个健康的信号。面对过度的财政赤字, 政府很可能发行货币, 而这一举措有可能诱发通货膨胀, 进而对经济发展的质量也会产生威胁。因此, 正确认识财政赤字的影响不容小觑。

  本文旨在研究财政赤字与经济增长、通货膨胀的关系, 利用其在1978-2016年间的时间序列数据展开研究, 并提出本文的观点。

  2 、相关文献回顾

  财政赤字究竟可以促进经济发展还是阻碍经济的发展, 一直存在比较大的争议。迄今关于这个问题基本上存在三种观点:财政赤字必然会阻碍经济的发展;财政赤字只会促进经济的发展;财政赤字是否影响经济发展却决于财政赤字的规模, 需要根据具体情况分析。

  郭庆旺和赵志耘 (1999) 从财政赤字的挤出效应与拉动效应的角度分析了财政赤字对于经济发展的作用。通过分析发现, 截至1999年, 财政赤字对我国的经济发展产生了一定的拉动效应, 尤其是当经济运行不景气时, 拉动作用更为明显。

  缪小林、向莉和张蓉 (2017) 运用实证分析的方法对我国1986-2013年的政府债务、财政赤字及其宏观经济效应之间的关系进行了分析, 对三者同样建立了VAR模型, 通过实验, 三位学者得出, 财政赤字只能在短期内促进经济的增长, 在长期内作用不明显, 并且还会受到政府债务的制约。

  李倩、张灿和黄千里 (2017) 利用向量误差修正模型VECM模型分析了我国财政赤字在短期和长期的影响效应, 结果表明, 财政赤字在短期对经济有促进作用, 可以有效的刺激经济。
 

财政赤字对经济增长、通货膨胀的影响分析
 

  财政赤字对通货膨胀的影响也十分值得关注。有观点认为财政赤字是导致通货膨胀的主要财政因素, 而其他以弗里德曼为代表的观点则认为财政赤字与通货膨胀之间并无相关关系。朱杏清 (1981) 提到弗里德曼认为通货膨胀只是一种货币现象, 仅与货币供应量相关, 只有当政府采取增发通货的手段来弥补财政赤字时, 才会引发通货膨胀。

  易宏仁 (1981) 认为财政赤字必然会导致通货膨胀。他通过大量论证指出财政赤字必然导致通货膨胀, 要充分认识到财政赤字的危害, 警惕财政赤字与通货膨胀的关系。

  王开国 (1991) 认为财政赤字并不一定会导致通货膨胀。只有当财政赤字大到足够吸取社会一切储蓄后仍然存在着赤字时, 赤字只有靠发行公债弥补后仍然较大必须靠净发行新货币来弥补时, 才会引起通货膨胀。作者通过对美国、英国、日本、西德以及我国的对比分析发现各国的财政赤字、通货膨胀与经济增长之间均呈逆向关系。

  许雄奇和张宗益 (2004) 根据货币市场均衡理论构建模型展开研究, 运用Granger因果检验、VAR模型等手段对财政赤字与通货膨胀的关系展开研究, 他们发现, 中国的赤字水平与通货膨胀大致上互为因果关系的, 赤字财政政策是引发通货膨胀的一个重要因素。

  3、 数据来源及研究方法

  3.1、 数据来源

  在研究对象上, 本研究以一般公共预算收入与一般公共预算支出的差额占GDP的比重作为财政赤字的代理变量 (Deficit) ;以实际GDP环比增速作为衡量经济增长的代理变量 (GDP) ;以通货膨胀率作为通货膨胀的代理变量 (Inflation) , 所有数据均来源于国家统计局。本研究所用数据均为相对数形式。

  3.2 、研究方法

  本研究所采用的研究方法如下:首先采用ADF以及PP单位根检验确定变量的平稳性, 以避免出现伪回归的问题:若单位根检验结果为原序列平稳, 则可直接通过VAR模型进行进一步研究;若单位根检验结果为同阶单整, 则需进行Johansen协整检验进而建立VECM模型;若未通过Johansen协整检验, 或单位根检验结果为混合平稳则将借助 ARDL边限检验及ECM-ARDL模型进行研究。

  4 、实证分析

  4.1、 描述性统计数据

  表1 描述性统计数据
表1 描述性统计数据

  表2 单位根检验
表2 单位根检验

  注:*、**、***分别代表在10%、5%及1%的置信水平下显着;t、c、n分别代表单位根检验中包含截距与时间趋势项、包含截距项以及不包含截距与时间趋势项。

  根据表2, 变量的单位根I (0) 与I (1) 混合平稳, 不符合Johansen协整检验的基本假设, 因此将采用ARDL协整检验进行下一步验证。

  4.3、 ARDL边限检验

  表3 ARDL边限检验
表3 ARDL边限检验

  注:*、**、***分别代表在10%、5%及1%的置信水平下显着。

  根据表3, GDP及通货膨胀的F值在1%的显着性水平上大于其上限, 由此说明各变量之间存在2个协整向量, 实验将进一步考察其长期关系的存在。

  4.4、 ECM-ARDL协整检验

  表4 ECM-ARDL协整检验
表4 ECM-ARDL协整检验

  注:*、**、***分别代表在10%、5%及1%的置信水平下显着。

  根据表4, 在长期内, 当财政赤字作为被解释变量时, 通货膨胀率与财政赤字呈现负相关;当被解释变量为GDP时, GDP与通货膨胀率之间呈现正相关关系;当被解释变量为通货膨胀率时, 通货膨胀率与GDP之间呈现正相关关系。

  在短期内, 当被解释变量为财政赤字时, GDP、通货膨胀率以及财政赤字之间并未发现显着关系;当被解释变量为GDP时, GDP与通货膨胀率之间呈现正相关关系, 而GDP与财政赤字之间呈现负相关关系;当被解释变量为通货膨胀率时, 通货膨胀率与GDP之间呈现正相关关系, 与财政赤字之间呈现正相关关系。

  根据ECM-ARDL的实验结果可以看出, 财政赤字在短期内可能会造成GDP的下降, 同时通货膨胀率也会随之升高;无论在长期还是短期GDP都会使通货膨胀率显着上升;通货膨胀无论在长期还是短期都会导致GDP的显着上升, 且会在长期导致财政赤字的减少。

  4.5、 CUSUM及CUSUMsq检验

  图1 财政赤字、GDP、通货膨胀CUSUM及CUSUMsq检验
图1 财政赤字、GDP、通货膨胀CUSUM及CUSUMsq检验

  根据图1, 检验统计值均位于临界值之内, 说明系数具有稳定性, ARDL模型稳定。

  5、 结论

  综合以上研究, 本文的研究结论可以总结为:我国的财政赤字在短期内并不利于经济的发展, 反而降低财政赤字将有利于经济的进步, 这一结果恰好符合了新古典主义学派所认为的财政赤字阻碍经济的观点。除此之外, 通货膨胀也被证明有利于缓解财政赤字。

  根据本文的实证研究结果, 我也提出自己的几点建议:

  (1) 理性看待财政赤字对于经济增长的作用, 同时也要谨慎看待财政赤字对通货膨胀的影响, 对于赤字的副作用必须事先有所警惕。
  (2) 财政支出要做到真正有力, 能够真正为经济发展谋福利, 保持在适度的财政支出增长上聚力增效, 避免财政支出的浪费。
  (3) 正确发挥积极财政政策的作用, 同时也要做好增收节支工作, 降低不必要的支出, 保证赤字规模的合理、健康。
  (4) 逐步调整我国的经济结构, 逐步降低我国的赤字规模, 追求财政经济的平稳、可持续发展。

  参考文献

  [1] 郭庆旺, 赵志耘.论我国财政赤字的拉动效应[J].财贸经济, 1999, (06) :32-36.
  [2] 缪小林, 向莉, 张蓉.政府债务、财政赤字及其宏观经济效应——基于债务软约束视角分析[J].财政科学, 2017, (01) :101-117.
  [3] 李倩, 张灿, 黄千里.新形势下我国财政赤字影响效应研究——基于VECM模型分析[J].科技和产业, 2017, 17 (07) :150-156.
  [4] 朱杏清.弗里德曼谈应付财政赤字的对策[J].金融研究, 1981, (07) :38.
  [5] 易宏仁.财政赤字必然导致通货膨胀[J].金融研究, 1981, (S1) :35-36.
  [6] 王开国.财政赤字、通货膨胀与经济增长[J].中国经济问题, 1991, (02) :15-24.
  [7] 许雄奇, 张宗益.财政赤字、金融深化与通货膨胀——理论分析和中国经验的实证检验 (1978-2002) [J].管理世界, 2004, (09) :24-32.

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