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上市公司下属创业团队融资租赁业务方案和思考

来源:原创论文网 添加时间:2019-07-05

  摘    要: 大力推进“大众创业、万众创新”是发展的动力之源, 是富民强国的正确道路, 也是现阶段我国经济环境下推动经济结构调整促进社会进步的原动力。本文以浙江省某上市公司融资租赁业务为例, 回顾其下属创业团队通过融资租赁方式发挥自身融资能力的背景与过程, 探析上市公司下属创业团队摆脱对母公司的依赖, 开发新型融资渠道的意义。

  关键词: 上市公司; 创业团队; 融资租赁; 融资渠道;

  2015年6月11日, 中共中央国务院在大力推进“大众创业、万众创新”若干政策措施的意见中明确表示, 推进“大众创业、万众创新”, 是发展的动力之源, 也是富民之道、公平之计、强国之策, 对于推动经济结构调整、打造发展新引擎、增强发展新动力、走创新驱动发展道路具有重要意义, 是稳增长、扩就业、激发亿万群众智慧和创造力, 促进社会纵向流动、公平正义的重大举措。在此思想的指导下, 各级政府大力推进“双创”工作的实施。直至今日, 创业已经成为一种社会的主流, 创业项目也成为推动国家经济进步的一股后起之秀。在Timmons提出的创业要素中显示创业过程是一个高度的动态过程, 其中商机、资源、创业团队是创业过程最重要的驱动因素, 它们的存在和成长, 决定了创业过程的发展方向, 而作为创业资源中的关键性因素, 创业期间的资金来源已经成为了每一名创业者需要认真考虑与必须解决的问题。

  对于大众认知而言, 创业行为的主体一般指拥有某些技能的个人或是类似高校科研实验室等拥有某项专利技术的创业团队。但是除此以外已经成型并稳定运营的公司基于拓展市场或是产业转型等目的, 亦可组建创业团队开展创业活动。在原有体系的资本及技术支持下, 此类创业团队获得成功的概率一般大大超出个人或是单纯的学术团队。微信团队的成功就是很好的例子, 在腾讯强大的资金与市场资讯支持下, 结合前期Foxmail以及QQ邮箱所积累的相关技术与管理经验, 张小龙团队用了仅仅8个月的时间便横扫了市场。2013年1月, 微信用户数突破3亿, 微信创业团队完成了对移动互联网端的首次抢占。国务院亦大力推进“大众创业、万众创新”若干政策措施的意见中明确指出, 推进“大众创业、万众创新”, 就是要通过结构性改革、体制机制创新, 消除不利于创业创新发展的各种制度束缚和桎梏, 支持各类市场主体不断开办新企业、开发新产品、开拓新市场, 培育新兴产业, 形成小企业“铺天盖地”、大企业“顶天立地”的发展格局, 实现创新驱动发展, 打造新引擎、形成新动力。Wickham的创业核心要素组合模型指出, 创业过程中资本、人力、技术等资源要集中用于机会的利用上, 且要注意资源的成本和风险。而在各类市场主体中, 已经成型并稳定运营的公司, 特别是拥有高度合规性以及高度成熟的市场运营能力的上市公司, 其所组建的创业团队具备更高的资源利用能力以及风险规避能力。本文将基于上市公司下属创业团队的相应特点, 以浙江省某上市公司融资租赁业务为例对上市公司下属创业团队新型融资渠道进行探析。

  一、上市公司下属创业团队特点简述

  2017年下半年以来, 全国范围内民营上市公司情况持续不容乐观。同花顺iFinD数据显示, 截至2018年10月29日, 430家浙江上市公司中, 有控股股东质押的上市公司239家, 其中, 57家公司质押比例超过90%, 19家公司质押比例达100% (含比例为99.99%) 。因此, 作为上市公司设立的创业团队, 其如何摆脱依赖母公司进行融资的现状, 盘活自身资产、发挥自身融资能力将成为其能否创业成功的关键。
 

上市公司下属创业团队融资租赁业务方案和思考
 

  浙江省某上市公司 (以下简称A公司) , 经中国证券监督管理委员会证监核准, 于2012年6月在深圳证券交易所首次向社会公开发行人民币普通股。公司行业及主要产品:公司属风机制造业, 主要产品有空调风机、建筑通风机等。公司主要业务为中央空调风机及配件、建筑通风机、节能电机等。风机是用于压缩、输送气体的一种机械, 其用途非常广泛, 几乎涉及国民经济各个领域, 属于通用机械范畴。截至2018年年末, A公司风机类产品占有率为世界第一。但是风机制造业为传统产业, 目前世界范围内对风机的需求已经达到顶峰, 公司无法在传统业务领域开拓业务。自2013年起, A公司开始对新型市场进行考察并决定组建汽车类创业团队 (以下简称创业团队) , 涉足新能源汽车与汽车轻量化产业领域。2017年A公司以发行股份以及支付现金的方式收购浙江省杭州市某新能源汽车公司 (以下简称B公司) 100%股权, 正式踏入新能源汽车行业, B公司主要从事高频开关电源及相关电子产品的研发、生产和销售。紧接着团队于2018年1月份收购浙江省台州市某科技公司 (以下简称C公司) 。C公司自2005年成立以来, 一直致力于铝合金汽车产品的研发, 承接国内唯一的国产自主品牌CVT自动变速器箱体的研发和量产任务。但是由于管理团队经营不善, C公司于2017年年末濒临破产, 在与创业团队多次接触后签署协议出售51% (截至2018年年末已达60%) 的股权给A公司并由创业团队全盘接手经营权。

  由于受2018年全国经济大环境的影响, 全国范围内上市公司及其子公司银行融资难度上升, 加之A公司与其创业团队间签有对赌协议, 创业团队不可无节制向母公司请求资金支持, 其必须发挥麾下B公司与C公司的自我融资能力。B公司与C公司皆为汽车行业中资本与设备密集型制造企业, 经营过程中流动资金需求量庞大, 但是其前期的经营不善导致的财务状况不佳决定了其通过银行渠道进行的融资额度非常有限, 因此如何寻找新型的融资渠道成为了创业团队亟待解决的问题。通过自我分析与研究, 基于B公司与C公司拥有大量制造设备的现状, 加之收购过程中利用启动资金为两家公司添置了大量重型设备, 创业团队决定采用融资租赁的方式为两家公司解决融资问题, 以解决经营过程中流动资金不足的状况。

  二、新型融资渠道浅析———以融资租赁为例

  融资租赁, 与我们熟知的短期经营租赁不同, 在金融市场又称金融租赁或财务租赁, 具体操作中分为两种形式:直接租赁、售后回租。直接租赁是指出租企业根据承租企业的要求融资购买设备, 并在租赁合同内规定的较长期限 (租赁期) 内提供给承租企业使用的租赁业务;而售后回租是指承租企业利用已有设备进行融资, 将已有旧设备折后抵押给融资租赁公司并获得融资的方式。在实际操作中由于操作手续的便利, 市场中售后回租较为常见。而融资租赁业务中的还款方式为分期还款, 可根据企业具体要求设置为分月或分季度等, 模式类似于房屋按揭。对于承租企业来说, 在初始阶段使用融资租赁业务可以大量地减少现金的一次性净流出, 但是在租赁期内要支付包含利息在内的租金, 其本质是一种信用业务。融资租赁通过企业设备的融物来达到融资的目的, 是结合了融资与融物的一种全新形式, 也是现代租赁主要形式。融资租赁通常被视为银行贷款的特殊补充, 作为一种特殊的融资方式, 具有融资速度较快、融资过程中受金融机构约束较小、融资租入设备被淘汰的风险小、融资后财务支付压力均衡、后续税收负担轻等优势。

  《浙江省人民政府办公厅在关于加快融资租赁业发展的实施意见》中提出, 在当前全省深入实施四大国家战略举措、加快发展方式转变、大力推进创新型省份建设的重要时期, 进一步加快发展融资租赁业, 充分发挥其在产融结合、“机器换人“等方面的独特作用, 对于以民营经济和中小企业为特征的浙江经济而言, 具有重要的战略意义和现实作用。浙江省拥有全国密度最高的民营企业与中小企业, 同样也是全国创业氛围最为浓厚的区域之一。前期融资租赁在浙江省的实践证明了这一新型融资渠道对省内民营经济的助推最用, 政策的出台也为这一融资渠道未来的发展提供了后盾。而上市公司下属创业团队同样拥有初创型中小企业身上的各种特质与软肋, 但是相比于其他初创企业或是中小企业, 上市公司下属创业团队又拥有上市公司股东的信用背书以及项目资产充沛等优势。丰富的资产能让创业团队在融资租赁过程中获得更多的额度, 而上市公司背景则可让其在利率上拥有更大的谈判空间。在不过度依赖母公司, 发挥自身融资能力的主观能动性影响下, 融资租赁这一新型融资渠道对上市公司下属创业团队的作用不言而喻。

  三、上市公司下属创业团队融资租赁业务具体方案

  通过对国内融资租赁市场的分析以及接触多家融资租赁公司之后, 创业团队选择了其母公司所在地级市国资委下属投资平台全资设立的一家国有融资租赁公司。根据官方精神, 该市国投平台下的融资租赁公司在负有国有资产增值保值的基本任务的同时肩负扶持地方产业发展的政治任务, 因此拥有较为明显的利率优势;除此以外国有资金的进入也能为该创业团队带来信用背书。

  在确定交易对手后, 创业团队通过与融资租赁公司协商, 确定了集团授信的基本方案, 将融资租赁授信主体确定为A公司所在的集团, 包括A公司以及其控股的子公司与孙公司。在此操作方案下, 既保证了本次融资授信主体的优质性, 为创业团队争取更为优惠的利率, 又保证了融资可顺利流入存在缺口的B公司与C公司。在此前提下创业团队向母公司争取到了上市公司本级的连带责任担保, 此种担保不会体现在人民银行征信系统中, 故不会给上市公司后续的融资增加压力。而在具体提款方式上, 创业团队与融资租赁公司通过协商采用分笔分主体精确放款的方式, 在合同规定的授信期间内, 创业团队可以根据自身需求以相应价值的合规设备作为租赁物进行售后回租, 以最大限度地降低自身的财务成本。

  授信方案于2018年2月在融资租赁公司内部顺利通过评审, 授信总额10, 000万元, 授信期限为12个月, 每笔放款回收期限为36个月;租金按月回收, 很大程度上减轻了创业团队的融资转贷压力;同时由于A公司的支持与担保, 创业团队成功进入了融资租赁公司的优质客户清单, 为后续的合作打下了基础。截至2018年12月末, 创业团队共进行了近8, 000万元的提款, 全部款项流入B公司与C公司, 成功弥补了各个时期B公司与C公司的流动资金缺口, 为其自身的存活与项目未来的成功提供了重要的支持与保障。2019年第一季度财报显示B公司与C公司皆已开始盈利。

  四、上市公司下属创业团队利用融资租赁渠道的思考

  随着社会的不断发展加之目前国内金融状况的不稳定, 各种的融资租赁产品悄然兴起。中国融资租赁产业作为伴随改革开放40年发展起来的金融业态, 日益成为推动经济“脱虚向实”的重要金融工具, 其和以往传统的金融产品相比具有一些特有的优势。而对于拥有生产型项目的创业团队而言, 能够极大地解决当前创业团队所面临的融资难等问题, 具体来说主要包括以下几个方面:

  (一) 解决创业团队融资困难的问题。

  融资租赁业务拥有租赁物所有权属于出租人而使用权属于承租企业的基本特点, 因此在增信手段上出租人拥有回收租赁物的基本权利。在此基础上, 融资租赁公司这对于承租企业的资质等方面的要求会相对降低。准入门槛的降低能够极大的缓解创业团队所出现的融资难问题, 贴合创业团队的特性。

  (二) 缓解创业团队技术革新的压力。

  使用融资租赁能够让承租企业投入很少的资金就能引进较为先进的技术力量以及设备。承租企业同样不需要承担设备不断更新换代所带来的风险从而在技术上处于有利地位, 这对于资源相对匮乏的创业团队颇有裨益。

  (三) 为创业团队带来税收优惠。

  融资租赁业务能够在一定程度上扩大当期成本, 延缓承租企业的交税时间, 进而递延纳税降低承租企业的当期运营成本, 在一定程度上缓解创业团队的税务压力。

  (四) 缓解创业团队时间压力。

  与银行贷款相比较而言, 融资租赁业务所需的审查手续较为便捷, 审查时间短。其所提供的租赁期限一般为1~3年, 长于银行短期贷款, 而其分期还款的方式也能降低创业企业的转贷压力。

  而对于上市公司下属的创业团队而言, 融资租赁业务又额外具备了一些优势与意义。基于目前金融市场融资难、融资贵的现况, 对于创业团队特别是拥有设备密集型项目的创业团队来说, 融资租赁业务可极大盘活自身资产, 缓解创业过程中流动资金的压力, 减少对上市公司的依赖。而对于一些与母公司存在对赌协议的创业团队而言, 采用融资租赁业务更能提高项目的成功率。对于创业团队所隶属的上市公司而言, 其普遍乐于看到麾下创业团队在创业过程中其自身的融资功能被盘活以减少对出资方的依赖度。虽然在融资租赁业务的具体操作过程中, 租赁公司普遍要求创业团队的母公司提供连带责任担保, 但是基于目前融资租赁监管体系尚未与人民银行征信系统相连接, 此种担保并不会体现在人民银行征信系统中, 故并不会给母公司后续的融资增加压力。

  而在实际操作中, 创业团队也可以与融资租赁公司进行协商采取一些特别操作以争取更为优惠的条件以及规避非系统性风险, 如利用集团授信同时指定资金去向的方式为自身争取更可观的额度与利率;争取母公司担保或是上市公司大股东担保等增信措施降低自身信用风险;采用分笔分项目主体精确放款的方式降低自身的财务成本。综上所述, 在目前我国的金融形式下, 融资租赁这一新型融资渠道结合合理的融资方案, 能为上市公司下属创业团队的存活与项目的成功提供一定的助推作用。

  参考文献

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