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2019年世界经济形势特点、影响因素及趋势

来源:原创论文网 添加时间:2020-02-07

  2019年,世界经济增速放缓至近十年来的最低水平,主要经济体经济呈现同步减速趋势。全球制造业活动普遍疲弱,国际贸易增长近乎停滞,外国直接投资(FDI)增速持续下降,全球货币政策转向宽松。展望2020年,世界经济面临的多重不确定因素尚未消除,前景仍充满变数。初步判断,世界经济增长或将有所回暖,但总体增长乏力局面难以改观。

  一、2019年世界经济形势特点

  与2018年相比,2019年世界经济形势逆转。主要经济体经济由2018年的同步增长转为同步减速;主要经济体货币政策由2018年的加息、缩表转向降息、扩表。全球贸易紧张局势不时升级及其带来的不确定性凸显,抑制了全球经济增长潜力,世界经济发展始终面临不断增加的下行压力。2019年世界经济的显着特征是,全球制造业活动疲弱,国际贸易增长大幅放缓,以及不确定性对投资产生负面效应。英国“脱欧”进程屡次受阻对市场的扰动较大,不仅给英国和欧盟经济造成重大不确定性,也对全球贸易和投资信心造成不利影响。国际经济组织和机构均纷纷下调2019年世界经济增长预期。国际货币基金组织(IMF)2019年10月发布的报告分析,经济增长放缓已经影响全球90%的地区,并把2019年世界经济增长预期调降至3%,为2008年国际金融危机以来最低水平。其中,发达经济体经济增速将放缓至1.7%,新兴市场和发展中经济体增速将放缓至3.9%,均比2018年下降0.6个百分点。

  (一)发达国家经济增长普遍减弱

  2019年,包括美国在内的主要发达国家对经济衰退的担忧不断加剧,整体经济增长放缓。美国经济维持扩张但增长放缓,就业市场保持强劲,失业率保持在低水平,家庭消费强劲增长,但制造业持续萎缩,企业固定投资和出口仍然疲软。美国国债收益率曾多次出现倒挂,增大了市场对美国经济衰退的担忧。美联储采取降息策略,为美国经济提供“缓冲”。全球贸易紧张局势和英国“脱欧”不确定对欧元区冲击加剧,加上内部制造业遇冷和投资不足,欧元区经济放缓幅度超过预期。作为欧元区第一大经济体,德国陷入近十年来最严重的制造业低迷中,经济滑落至衰退边缘。法国国内爆发大规模罢工,严重的社会问题冲击经济前景。经济持续疲弱迫使欧洲央行采取刺激措施支撑经济增长。受外部需求不振、自然灾害以及消费税上调的三重打击,日本经济增长疲态显露,出口持续下降,消费面临挑战。2019年年底,日本政府推出大规模经济刺激计划,希望支撑陷入停滞的经济增长。

  (二)新兴经济体和发展中国家经济发展阻力增大

  受全球贸易摩擦加剧、经济增长放缓导致需求疲软的影响,再加上自身一些结构性问题制约,2019年新兴经济体和发展中国家经济增长动能减弱,贸易疲软,投资不振,经济增速普遍回落。从地区看,亚洲经济增长明显放缓,但仍是世界经济增长的重要引擎。拉美多个国家政治动荡,在外部需求减弱冲击下严重依赖大宗商品出口的国家更显脆弱,有些国家经济陷入停滞或衰退。从国别看,金砖国家的经济表现出现分化。中国经济增速有所下降,尤其是下半年。在消费和投资下行的共同拖累下,印度经济下滑明显,增长率降至六年来最低。作为拉美第一大经济体,巴西的工业产出下滑,失业率高企,亚马逊森林大火使其经济雪上加霜,经济增长疲软。俄罗斯、南非经济增长率均低于2018年。为提振经济,新兴经济体央行普遍采取降息措施。

  (三)世界贸易增长近乎停滞

  受贸易局势持续紧张及全球需求疲软影响,2019年主要经济体贸易出口明显减弱,一些国家出口更是持续下滑,导致全球货物贸易增长严重减缓。美国带头加征关税的行为,继续扰乱全球贸易体系,对进出口、外国直接投资和供应链造成破坏并直接拖累需求,同时增加了不确定性,影响商业信心,导致企业推迟投资,对各国及世界经济贸易发展带来重大冲击。欧洲许多国家严重依赖贸易,英国“脱欧”的不确定性对地区内贸易造成负面影响,全球贸易表现不佳对欧洲贸易的拖累尤为明显。2019年国际贸易环境日益动荡,主要贸易大国或地区的贸易摩擦此起彼伏。日本—韩国、美国—欧盟等贸易紧张局势都在短期内升级,给相互间的经贸关系带来挑战。2019年10月世界贸易组织(WTO)发布最新一期《全球贸易数据与展望》报告,将2019年全球货物贸易增速大幅下调至1.2%,远低于2018年3%的增速,为十年来的最低水平。
 

2019年世界经济形势特点、影响因素及趋势
 

  (四)外国直接投资增速持续下降

  近年来,全球外国直接投资持续下降。联合国贸发组织(UNCTAD)发布的《2019年世界投资报告》显示,全球外国直接投资流量从2016年的1.75万亿美元下降到2017年的1.43万亿美元,2018年进一步下降为1.3万亿美元,同比下降13%,不仅为连续第三年下滑,而且降至金融危机以来最低水平。出现这种变化的主要原因包括投资回报率下降、美国的税改效应、逆全球化及贸易紧张局势带来不确定性增大、主要发达经济体加强外国投资项目审查等。全球地缘政治风险及投资政策环境普遍欠佳,导致出现更多的监管干预,影响了商业信心,使投资者对并购交易的预期更加复杂。2019年上半年,全球并购额同比下降12%,并购数量下降16%。2019年全年,发达国家的FDI可能在上年较低的基础上有所反弹。UNCTAD预计,2019年全球FDI有望温和复苏,预计增长10%,约达1.5万亿美元,但仍低于过去十年的平均水平。

  (五)全球货币政策重新转向宽松

  2019年,面对经济增长日趋减缓,美欧等多国央行采取了加大宽松力度的货币政策,降息成为全球货币政策“主旋律”。美联储利率政策呈现“大转弯”,继2018年的多次加息后,2019年7月、9月、10月连续三次降息,降息幅度达75个基点。欧洲央行自2014年6月实施负利率政策已持续五年多,2019年9月欧洲央行宣布进一步下调欧元区隔夜存款利率至负0.5%,并重启资产购买计划。日本央行除了实施负利率政策,还实施量化宽松政策,并一再重申必要时进一步放宽货币政策。在美联储降息后,印度、埃及、尼日利亚、菲律宾、新西兰、澳大利亚、韩国等30多个国家央行也纷纷降息。发达经济体和新兴市场经济体几乎同步大幅放松货币政策,采取逆周期调节措施刺激经济,有助于部分抵消贸易紧张局势等不利因素造成的负面影响,对世界经济下行压力在短期内起到一定对冲作用。

  二、影响当前世界经济运行的主要因素

  国际金融危机爆发十余年来,世界经济在调整变革中艰难走向复苏,但近年美国挑起的全球贸易摩擦使得世界经济陷入新的危局,徘徊在危机边缘。全球贸易紧张局势只会加剧不确定性,而不确定性正在抑制世界经济增长潜力。各国在应对经济低增长中,货币政策和财政政策后继操作空间进一步缩小。

  (一)贸易局势仍是影响世界经济发展的最重要因素

  政策环境在确保世界经济贸易增长中发挥着关键作用。自2018年3月以来,美国特朗普政府坚持“美国优先”,挥舞加征关税大棒四面出击,主动挑起与贸易伙伴的经贸摩擦,导致全球贸易局势骤然紧张,政策不确定性风险凸显。近年来,单边主义、贸易保护主义阴霾始终笼罩着全球经济,成为威胁经济前景的最大风险。美国实施的贸易保护单边措施损害了包括美国在内的其他国家的利益,对全球经济增长带来压力和困扰。

  在全球贸易冲突不时升级的背景下,世界主要经济体采取的贸易限制措施增加,全球贸易壁垒处于历史高位。WTO在2019年12月发布的一份报告显示,在截至10月中旬的过去一年中,WTO各成员共实施102项新贸易限制措施,包括关税、数量限制、进口税和出口关税在内,比上一年度增加27%,达到2012年以来的最高水平;这些新的贸易限制措施预计影响了价值约7470亿美元的商品和服务,是自2012年起的12个月期间的最高水平。另据“全球贸易预警”组织的跟踪研究,2019年前10个月,各国推出的促进贸易和投资政策措施出现七年来最大降幅。

  贸易壁垒增加及地缘政治高度不确定性持续,正实实在在地威胁世界经济发展。持续的贸易冲突损害了企业信心,拖累全球生产制造,破坏全球价值链,造成国际贸易活动低迷,削弱投资前景,拉低全球经济增速。根据国际货币基金组织(IMF)的测算,贸易摩擦正在对世界经济造成严重冲击和影响,到2020年,贸易摩擦将给全球经济带来约7000亿美元损失,相当于全球GDP的0.8%左右。近期来看,持续的贸易紧张局势仍是威胁经济前景的最大风险。

  (二)货币政策持续宽松可能带来负面影响

  当前不少经济体的利率水平已降至零或负值,低利率正成为全球经济常态。在新形势下,各国央行期望通过保持超低利率,降低企业融资成本,并通过股市财富效应来提振消费。但宽松的货币政策并不是刺激经济的“灵丹妙药”。尽管在当前经济环境下有必要采取宽松政策,降息在短期内可以提供额外刺激来避免经济活动的进一步恶化,但持续超低利率逐步产生的副作用不容忽视。

  首先,若长期依赖低利率,损害储户利益,给通过传统存贷业务获利的银行造成压力,最终会削弱传统货币政策传导机制的效力,可能导致银行减少放贷。其次,利率水平长期处于历史低位,利率下调空间有限,未来应对经济衰退的政策空间缩小。第三,低利率和信贷成本低廉可能鼓励投资者过度冒险,进一步助长全球居高不下的债务水平,积累金融系统风险,增加金融市场的脆弱性。实际上,长期超宽松政策对经济的刺激效应在逐渐减弱。在欧洲,欧洲央行已经长期维持宽松的货币政策,负利率在欧元区已持续五年多,但欧洲经济增速仍然缓慢,宽松货币政策对经济的提振效果受到质疑。在当前经济环境下,主要经济体货币政策继续转松,负利率政策变得更加普遍,全球金融市场正在经历更多的不确定性。

  (三)处于高位的全球债务规模蕴含潜在风险

  近年来,全球债务规模显着上升,全球正面临历史罕见的债务压力约束。据国际金融协会(IIF)的报告,截至2018年底,全球债务总计约243.2万亿美元,与全球GDP的比率为317%。2019年11月IIF发布的最新报告显示,2019年上半年,全球债务增长了7.5万亿美元,总额超过250万亿美元,创下新的纪录。预计2019年全球债务或创下逾255万亿美元的纪录高位。全球债务规模居高不下的原因在于,在全球低利率大环境下,企业和主权国家很容易借到更多的钱,从而使债务规模激增。当前,在许多经济体货币政策调控空间有限背景下,财政政策应发挥更大作用。然而,债务规模的居高不下,使各国财政政策应对经济下行的空间捉襟见肘,将限制政府应对潜在经济衰退的能力。

  在一些发展中国家,债务推动型经济增长的局限性和风险凸显,债务危机若隐若现。部分发展中国家财政状况恶化,公共债务占比持续扩张,债务负担已经明显提升。来自IMF的数据显示,处于高债务压力风险或面临债务压力风险的低收入发展中国家数量已从2013年的13个增加到2019年的32个。世界银行在2019年12月发布的一份报告中也在警示新兴市场债务风险。报告称,截至2018年底,发展中国家债务增至55万亿美元,是自金融危机以来最大规模;新兴市场的债务总额与国内生产总值之比达到170%,自2010年以来上升了54个百分点。如果全球利率上升,发展中国家的债务会很快变得不可持续。如果经济进一步放缓,依赖外债的发展中国家可能面临更大风险。

  三、2020年世界经济展望

  当前全球面临持续低迷的经济增长压力。考虑到中美贸易前景和各国央行货币政策宽松效应,对2020年世界经济走势预期略有改善。预计2020年世界经济将继续在低增长、低利率和低通胀环境下运行,全年经济增速或将稍有提速,但总体增长乏力局面难以改观。

  (一)世界经济将小幅回暖,但仍存在下行压力

  表1:2017-2020年世界经济增长趋势
表1:2017-2020年世界经济增长趋势

  注:2019年和2020年数值为预测值;印度数据为财年数据。资料来源:国际货币基金组织,《世界经济展望》,2019年10月。

  经过2019年世界各国采取的逆周期调节措施,避免了更为严重的经济下滑,对世界经济下行压力起到一定对冲作用。从近期公布的一系列宏观经济指标看,虽然参差不齐但有一些好于市场预期。有关数据显示,全球制造业有企稳迹象,企业信心有所改善,主要经济体经济呈现稳定,加上中美经贸摩擦导致的紧张局势有所缓解,全球经济下行趋势减慢。

  展望2020年,世界经济增长面临的机会和风险并存。近期中美第一阶段经贸协议文本达成一致,有助于缓和全球贸易紧张局势,降低不确定性,增强全球市场信心,市场对中美经贸磋商前景持乐观情绪。英国大选落定,英国议会确认将于2020年1月31日正式脱欧,在一定程度上使英国“脱欧”走向逐渐明朗,有助于减少商业不确定性。全球货币政策延续宽松,负利率政策变得更加普遍,国际资本流入增多,有助于改善流动性和企业融资,有利于提振经济增长。但世界经济面临的诸多不确定性尚未消散。要看到,尽管全球贸易紧张局势有所改善,但美国保护主义和单边主义政策基调并没有根本扭转,全球市场面临的经济风险、根本性问题仍未解决和消失。主要国家经贸摩擦此起彼伏,全球贸易局势会否再趋升级,国际金融市场的不确定性加剧,英国“脱欧”过渡期相关风险犹存,美国面临总统选举,中东等地缘政治局势等因素,都可能给世界经济增长带来风险或波动,需要保持关注。

  IMF在2019年10月发布的报告分析,2020年世界经济将小幅回暖,但仍然强调了经济下行的风险。IMF预计,2020年世界经济增速将小幅上升至3.4%。其中,发达经济体增速预计为1.7%,新兴市场和发展中经济体预计增长4.6%。同时要注意,各国和地区的经济增长将是不均衡的,新兴市场的经济相对增速有望强于发达国家。

  作为对全球经济增长影响最主要的经济体,中国和美国在2020年的经济表现将是世界经济平稳发展的重要支撑因素。如今,中国和美国占世界经济总量的40%左右,每年贡献世界经济增长的50%左右。2020年对中美两国都非常重要。中美两国经济不出现大问题,世界经济将维持温和增长。

  对美国而言,目前美国经济正处于始自2009年6月以来的史上最长经济扩张期中。虽然2019年因制造业持续疲弱、国债收益率倒挂曾使人们普遍担心美国经济将陷入衰退,但实际上美国的个人消费、就业市场依然强劲,在主要发达国家中一枝独秀。美联储在2019年三次降息对经济的促进作用将在2020年逐渐显现,而且美联储依然具备实行量化宽松政策的能力。2020年是美国总统大选年,特朗普政府也会不惜一切手段保证经济增长。美国经济基本前景尚乐观,但也存在风险,预计2020年美国经济延续放缓趋势,但不会陷入衰退。美联储预测,美国2020年经济增长预期中值为2%,略低于2019年的2.2%。

  对中国而言,面对国内外风险挑战明显上升的复杂局面,2019年中国经济保持稳中向好、长期向好的基本趋势,全年经济增速将保持在6%左右的水平。这个增速高于美国、日本和欧盟,也高于新兴经济体中表现较好的国家。2020年是中国全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年,在内外局势更为复杂的条件下,中国经济将坚持稳字当头,全面做好“六稳”工作,完善宏观调控的前瞻性、针对性、有效性,强化政策协调,保持经济运行在合理区间。

  (二)全球贸易局势仍是市场关注的焦点

  已持续一年多的中美经贸摩擦不仅损害了两国经济,并波及全球市场,对世界经济的冲击持续加大。2019年中美经贸磋商波澜起伏,一度严重受挫,美方多次提高对中国商品加征的关税。至2019年12月13日,中美第一阶段贸易协议文本达成一致。这避免了加征关税的升级,缓解了中美贸易紧张局势,有助于稳定预期,有利于增强全球市场信心,对中美两国和世界都是重大利好。中美经贸关系十分重要,两国能否保持相对稳定的关系具有很强的外溢性和全球影响。贸易战不利于中国,不利于美国,也不利于这个世界。目前市场对中美经贸磋商前景持乐观态度,希望两国尽快签署协议,继续通过接触与合作有效管控和解决经贸分歧。但要看到,美国保护主义和单边主义政策基调并没有根本扭转,中美关系在新的时期错综复杂,中美经贸摩擦具有长期性和艰巨性。未来中美第一阶段协议目标能否完成,双方能否在接下来的“深水领域”谈判中取得进展,都还充满未知数,仍应警惕未来出现新摩擦,以及出现变化与波折的可能性。

  在全球贸易局势有所缓和之际,美国正将贸易矛头转向欧洲。美国贸易代表莱特希泽近日表示,改变美欧贸易状况将是特朗普政府2020年的优先事项之一,美国目前正考虑对欧盟输美产品加征关税。欧盟贸易委员霍根近期主张采取更加对立的贸易立场,建议升级欧盟委员会的贸易反制“弹药”。欧美贸易摩擦如果升级,将冲击规模接近1.3万亿美元的双边贸易,对全球经济前景带来新的不确定性。此外,2019年7月法国参议院通过全球首部数字服务税法案,计划向全球互联网巨头征收数字税。针对法国此举,美国表示要启动“301调查”,并可能对法国进口商品采取加征关税等贸易限制措施。美国同时考虑对奥地利、意大利和土耳其的数字服务税启动“301调查”。2019年发生的日本与韩国的贸易摩擦也引发外界高度关注,双方的争端对全球半导体产业产生一定冲击,令两国贸易受挫,疲弱的经济雪上加霜,双方关系一度降至多年来的低点。

  全球贸易环境的改善是2020年世界经济增长的希望。减少或取消现有加征关税以及停滞新增关税的承诺,有助于降低全球经济的不确定性,释放企业对投资的需求。2020年美国面临总统选举,特朗普政府升级贸易保护主义的举措将受到政治层面的限制,为获得连任特朗普是不希望看到美国经济增长前景减弱的,这可能会使其避免出台极端的贸易保护举措。但这并不意味着全球贸易摩擦会平息,美欧贸易争端有激化的可能,日韩贸易争端悬而未决,都给世界经济贸易蒙上阴影。展望2020年,主要国家贸易政策不确定性犹存,全球贸易前景仍充满风险,贸易局势有再度紧张的可能。WTO预计,2020年世界货物贸易量将增长2.7%,同时指出,世界贸易状况将取决于贸易紧张局势能否缓解,以及贸易关系能否恢复到更为正常的状态。

  (三)全球经济治理步履维艰,国际经贸规则制定权的博弈加剧

  近年来,世界形势错综复杂,全球化和多极化在曲折中前行,全球经济治理体系变革呈现波折性,国际规则、机制与秩序正经受重大考验。美国特朗普政府上台以来,顽固推行单边主义,坚持“美国优先”,拒绝任何对自己不利的世界经济治理体系改革,增加了形成全球经济治理共同行动的难度。美国以WTO争端解决机制(DSB)上诉机构存在多项“体制性”问题为由,一再滥用WTO一票否决权,单方面阻扰上诉机构成员的遴选,致使上诉机构在2019年12月11日正式“停摆”,世贸组织面临前所未有的挑战。美国的行为对战后以美国等西方国家为主建立起来的国际经济体系形成严重冲击,正在从根本上破坏全球经济治理的多边主义原则和基础,削弱现有多边治理机制的权威,加剧治理效率的低下。

  国际经贸规则重塑正成为全球经济治理、全球经济秩序大调整、大变革的突出体现。目前全球贸易体系深刻调整,区域和双边商签自由贸易协定(FTA)不断取得重要突破,成为国际经贸规则制定的主导力量。WTO改革是大势所趋,将成为未来数年全球经济治理的优先议题和大国博弈的新战场。若进展顺利,估计在2020年6月召开的WTO第12次部长级会议上,WTO改革问题将被正式纳入WTO工作议程。在全球经济面临诸多挑战的背景下,世界需要以规则为基础的贸易体系在促进贸易便利化和稳定国际经济关系方面发挥更大作用。未来WTO改革既面临前所未有的挑战,也蕴含着与时俱进的变革机遇。

  (四)重塑全球合作,更加有效实施国际宏观经济政策协调

  当前国际经济格局加速演变,单边主义和保护主义冲击多边合作及国际经济秩序,不稳定、不确定因素增多,国际经济政策协调能力及效果受到极大削弱。然而,全球化的经济需要全球化的治理,全球化发展体现的理念正是合作。在经济全球化深入发展的今天,世界需要的是开放而不是壁垒,是合作而不是“脱钩”。面对世界经济前景低迷,以及应对低增长的各种挑战,迫切需要各国携手共同应对,通过开放与制度上的必要合作,支持经济增长,完善国际经贸体系,实现共同发展。

  历史已经表明,国家间的经济政策合作在支撑世界经济增长、维持金融系统稳定、守护自由的多边贸易体制中发挥着重要作用。多边合作是解决全球化问题的最可行方式,对话协商应是解决争端的主旋律。在世界政治经济大变局背景下,国际社会亟须更加深入高效的国际合作,而全球面临的关键挑战之一就是重塑全球合作。大国应承担“全球领导”的使命与国际责任,坚持求同存异、聚同化异,以合作促共赢,更加有效实施国际宏观经济政策协调与沟通,积极创造正面外溢效应,共同促进世界经济强劲、可持续、平衡、包容增长。

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